2026年10月27日，美瑞新材公布2026年三季度报告，公司第三季度营业收入为5.52亿元，同比上升17.0%；归母净利润亏损1294万元，同比下降167.3%；扣非归母净利润亏损1519万元，同比下降201.1%。

公司前三季度营业收入为16.19亿元，同比上升27.2%；归母净利润为1291万元，同比下降77.9%；扣非归母净利润为292万元，同比下降94.2%；经营现金流净额为-2.06亿元，同比下降181.2%。据称前三季度归母净利润下降主要系本年美瑞科技聚氨酯产业园项目由建设期转入运营期，实现的收益尚不足以覆盖新增折旧，且项目贷款利息不再资本化，利息费用相应增加，加之本期研发投入有所增长，综合所致。

现有聚氨酯新材料TPU设计总产能19万吨；特种异氰酸酯总产能12万吨，包含HDI、CHDI、PPDI等高端脂肪族异氰酸酯，其中HDI为全球单套最大产能，CHDI为全球首套工业化装置，PPDI为全球规模最大工业化装置，CHDI、PPDI等高附加值特种单体整体还在爬坡，尚未贡献大规模利润，是美瑞新材规划的第二增长曲线。

从市场前景来看，ETPU面向高端运动鞋中底赛道，轻量化、高回弹特性契合运动消费升级，国内国产替代空间较大，但国内多家企业布局该赛道，未来市场竞争会持续加剧；水性聚氨酯受益VOC管控政策，涂料、合成革、胶黏剂领域水替油趋势明确，国内市场规模保持稳步增长。

两大项目投产后，美瑞新材依托鹤壁基地自产HDI等特种异氰酸酯，能够实现上下游协同，降低原料成本，提升高端产品占比，优化产品结构。但两大项目推迟到2027年末，意味着ETPU、水性PU的增量收入、毛利会向后推迟。新产能红利兑现时间窗口延后，会约束未来1-2年业绩弹性。

来源：水性大平台