2026年4月，欧洲异氰酸酯市场价格出现显著上行。根据主要生产商公告及市场成交反馈，TDI和MDI主流合约价环比3月上涨约500-600欧元/吨。这一轮涨价主要由中东地缘政治危机持续升级、欧洲能源及原料成本居高不下以及本土供应偏紧共同驱动。

图： 2026年1月-4月 欧洲TDI 和MDI 价格（欧元/吨）

地缘政治危机与欧洲生产成本大幅提升 2026年2月底以来，中东局势（特别是伊朗相关冲突）急剧恶化，霍尔木兹海峡这一全球石油运输“咽喉”面临封锁或严重干扰风险，直接导致国际原油、天然气价格暴涨。欧洲作为高度依赖进口能源的地区，天然气价格在短期内已出现显著跳升（例如从约31欧元/兆瓦时升至47欧元/兆瓦时），电力批发价在德国等地高达132美元/兆瓦时，远高于美国等其他地区。

这一冲击叠加俄乌冲突的长期影响，进一步推高欧洲化工行业的生产成本。欧洲化工企业不仅面临能源费用激增，还遭遇原料（苯、甲苯等）价格波动和物流中断。多家机构指出，中东危机正对欧洲化工行业造成“双重打击”——能源成本上升叠加原料供应链不稳，导致整体生产成本较2025年同期明显抬升。

在此背景下，BASF、Huntsman、Dow等巨头纷纷通过提价或附加费方式转嫁成本。Huntsman于3月5日针对欧洲、非洲、中东及印度市场MDI产品征收200欧元/吨天然气附加费，并明确提及中东不稳定导致的能源、原料及物流成本飙升；Dow同样将中东危机列为成本上升核心原因；BASF在3月23日宣布MDI/TDI上调500美元/吨，理由包括原料、运输及能源成本持续增加。这些因素共同促成4月欧洲市场TDI/MDI价格环比大涨500-600欧元/吨。

表1：2025年底-2026年3月欧洲主要生产商TDI/MDI调价公告（部分）

聚氨酯下游需求：建筑、汽车与软体家具行业情况 建筑行业方面，作为MDI最大的终端应用领域（通常占比约35%–40%），其变化对整体需求具有决定性影响。进入2026年，德国及欧洲建筑市场已出现一定修复信号。德国联邦统计局数据显示，2025年住宅建筑许可同比增长约10.8%，为连续三年下滑后的首次回升，释放出前端需求改善的积极信号。但从施工端来看，实际建设活动仍处低位运行区间。2026年3月德国建筑业PMI约为48，虽然较2月的43.7明显回升，但仍低于荣枯线，表明行业整体仍处收缩状态，仅是降幅收窄。从结构上看，基础设施建设与节能改造项目在政策推动下保持增长，欧盟“绿色协议”（European Green Deal）及建筑能效提升政策持续推动翻新市场，而新建住宅受高利率和融资成本影响恢复缓慢。因此，对MDI的拉动主要来自存量翻新与基建领域，整体需求呈现温和修复节奏，尚未形成实质性反转。

汽车行业方面，作为TDI与MDI的重要下游之一，2026年一季度欧洲市场呈现出“需求改善强于供给”的特点。以德国为例，德国汽车工业协会（VDA）数据显示，2026年3月乘用车新车注册量同比增长约16%至29.4万辆，一季度累计同比增长约5%，显示终端消费正在恢复；但同期汽车产量仅同比增长约3%，一季度整体仍小幅下降约2%，且较2019年水平仍低约15%以上。从结构来看，新能源汽车继续成为增长核心，3月新能源车销量同比增长约46%，其中纯电动车（BEV）增速超过60%，渗透率提升至约34%。尽管新能源带动聚氨酯材料在轻量化、隔热及内饰中的应用增加，但传统燃油车需求恢复偏慢，加之外需不确定性仍存，使得整体对TDI和MDI的需求拉动较为温和，且向上游传导存在一定滞后。

在软体家具及消费品领域，TDI需求恢复相对滞后。欧洲当前仍处于高利率环境，叠加通胀对居民可支配收入的挤压，终端耐用品消费表现偏弱。根据欧洲统计局数据，2025年以来家具类零售整体仍未恢复至疫情前水平，多数制造商维持谨慎生产节奏。行业普遍采取低库存策略，以订单驱动生产为主，原料采购以刚需为导向，缺乏主动补库行为。这种“去库存+按需采购”的模式在2026年仍在延续，使得TDI需求缺乏弹性增长动力。此外，床垫及沙发等出口导向型企业还受到外部市场波动影响，进一步制约需求恢复节奏。

表2：2026年欧洲聚氨酯下游关键指标（建筑、汽车与家具领域）

（数据来源：Destatis、VDA、Eurostat）

总的来看，2026年剩余时间里，TDI/MDI价格走势将取决于中东地缘政治局势的演变与欧洲能源成本的回落速度。若冲突持续，生产成本高企的压力有望继续支撑原料价格处于相对高位；但下游建筑翻新、汽车电动化以及节能改造带来的温和需求增长，可能难以完全消化上游成本，导致聚氨酯产业链整体面临利润挤压和库存管理挑战。