2026年3月27日，华峰化学发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年实现营业收入241.98亿元，同比下降10.15%；归属于上市公司股东的净利润18.58亿元，同比下降16.32%；扣非净利润17.78亿元，同比下降14.65%；经营活动产生的现金流量净额达37.40亿元，同比增长23.66%。

主营业务 & 行业发展状况

资料显示，2025年，全球宏观经济复苏节奏放缓，化工行业上游原材料价格波动频繁、下游市场需求偏弱，聚氨酯、氨纶等核心细分赛道竞争加剧，行业内多数企业面临成本高企、盈利空间收窄的困境，不少同业企业出现经营亏损。在此行业整体寒冬的大环境下，华峰化学凭借多年积累的产业优势与精细化运营能力，成为行业内为数不多保持稳定盈利的头部企业。

作为聚氨酯行业领军企业，华峰化学深耕氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等核心主营领域，三大核心产品产量均稳居全球第一，规模化优势成为抵御行业周期波动的核心屏障。2025年，公司氨纶设计产能达47.5万吨，其中15万吨新产能于第四季度顺利落地投产，进一步夯实产能根基；己二酸设计产能135.5万吨，产能利用率高达100.76%，满负荷高效运转充分释放规模效益；聚氨酯原液设计产能52万吨，为后续市场需求回升预留充足产能空间。依托浙江瑞安与重庆涪陵两大核心生产基地的协同联动，公司构建起覆盖上下游的全产业链生产体系，从原料自给、生产加工到成品输出形成闭环，有效对冲行业成本波动与需求疲软带来的经营压力。

主要产品的产能情况：

在价格走弱的背景下，各板块收入均有所回落。其中，基础化工产品收入同比下降17.01%，降幅最为明显；化工新材料、化学纤维分别下降7.68%和2.95%。相比之下，销量端依然保持增长，化学纤维、化工新材料销量分别同比提升7.65%和11.12%，基础化工产品也实现小幅增长，说明需求端并未明显转弱，收入下滑更多受价格因素拖累。

氨纶

截至2025年底，全球氨纶产能195.5万吨，主要集中在亚洲地区，同比增幅在11.7%，增量主要集中于中国大陆市场。中国大陆氨纶产能153.25万吨，同比增长13.1%，增速处于近五年来高位水平。

报告期内，国内氨纶产量109万吨，同比增加4.3%；出口量在8.1万吨，同比增加3.1%；进口量3.5万，同比下降23.6%；表观需求量104.3万吨，同比增加3.1%，若考虑库存的实际差距变化，国内氨纶需求为105.9万吨，增速在9.6%。

2025年氨纶价格市场筑底特征显著，产品价差仍在被逐步压缩，企业之间在不同地区及不同装置等因素影响下加工费差异显著，除了少数具有综合优势的企业外，多数企业亏损压力巨大。

氨纶行业正经历着新一轮的行业挑战与机遇，短期存在产能集中释放、环保政策倒逼、行业优胜劣汰趋势加剧等压力，但行业集中度逐年提升，行业头部效应明显。未来随着消费观念的转变及消费需求的升级，氨纶的差异化功能不断丰富，下游应用持续扩大，在纺织产品的渗透率进一步提升。此外，氨纶具有广阔的差异化发展潜力，目前在医疗、汽车内饰等产业领域应用占比较小，预计未来将会迎来新的增长点。

聚氨酯原液

聚氨酯原液的下游应用范围广阔，主要有鞋类、缓冲垫、轮胎、家具等行业。近些年，国内鞋底原液市场格局逐渐进入稳定期，每年需求变动相对稳定，波动范围较小。2025年，全球聚氨酯鞋类市场规模60.4亿美元，同比增加7.8%，目前聚氨酯原液在我国鞋材中的占比仍不足10%，远低于发达国家20%的水平，未来仍有广阔增长空间。但行业整体供给压力仍存，中小产能仍待出清。现有产能之下聚氨酯原液行业集中度较高，中小规模鞋底原液企业开工及产能利用率明显不足。

但行业整体供给压力仍存，中小产能仍待出清。现有产能之下聚氨酯原液行业集中度较高，中小规模鞋底原液企业开工及产能利用率明显不足。需求有限叠加成本挤压，中小企业利润承压严重，生存环境不断被大厂挤压，预计行业集中度仍将不断提高。

此外，随着人们生活水平的提高及技术创新发展，带动产品整体需求稳定增长，聚氨酯原液产品在汽车及高铁缓冲垫、轮胎、3D打印等聚氨酯制品新兴领域的应用还刚刚起步，为聚氨酯原液下游行业创造了巨大发展机遇与拓展空间。

己二酸

己二酸是一种重要的基础化工原料。从应用领域来看，全球己二酸主要应用于尼龙板块（PA66）和聚氨酯领域（鞋底原液、PU浆料、TPU等）两方面。目前己二酸全球市场整体供应充足，竞争充分市场化。海外产能主要集中在巴斯夫、英威达、奥升德、兰蒂奇等国外传统化工巨头手中，国内产能主要集中在重庆化工、神马股份、华鲁恒升、海力、恒力等企业。从行业发展上看，目前己二酸产能主要集中在中国，在全球经济结构转型与能源革命的双重驱动下，己二酸行业正经历从传统规模扩张向高质量发展的深刻变革。己二酸行业正处于从“大而不强”向“高端引领”转型的关键期。在政策红利释放、新兴需求增长与技术迭代加速的驱动下，行业有望实现质的飞跃。

中国己二酸虽然起步较晚，但是发展迅速，目前我国已成为全球第一大的己二酸生产国及消费国。近些年，全球己二酸产品产能保持增长趋势，其主要增长动能来自中国。2025年，国内己二酸产能维持383.6万吨，并无新增产能；产量257万吨，同比较上年增加3.3%，己二酸下游消费量203.8万吨，同比较上年上升6.42%。

2025年，己二酸价格先扬后抑，苯己差维持在较低水平，导致生产利润持续收窄，呈现旺季不旺以及淡季更淡的局面。

当前，己二酸在国内市场发展较为成熟、竞争激烈，行业正处于优胜劣汰，产能进一步集中化及产业链一体化程度进一步提高的阶段。短期来看，行业存在产能集中释放、下游需求不达预期、环保政策倒逼、行业竞争加剧等压力；未来，随着经济环境向好及行业配套政策的出台，下游行业如尼龙、TPU、PBAT等产能释放，特别是国内己二腈技术的突破，尼龙66将迎来新一轮的增长点；同时，随着国家限塑令环保等政策的推动，PBAT仍有大量产能投入，这两大行业将成为未来推动己二酸产品消费增长的最大动力。

研发投入的项目

来源：华峰化学