3月16日早盘，随着美袭击伊朗石油出口枢纽哈尔克岛，美伊局势持续升级，原油价格早盘一度飙升至106美元。消息面上，美国总统特朗普3月13日傍晚在社交媒体发文，称美军已对伊朗石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动“猛烈空袭”。相关分析指出，中东局势继续主导市场走势，霍尔木兹海峡运输受阻，能源化工品价格继续上涨。此前，特朗普释放一定的停战信号，但伊朗对停战条件要价太高，双方还要继续僵持，G7考虑释放原油战略储备，美国已经批准释放战略储备，但难以完全对冲霍尔木兹海峡运输量的下降，短期内油价维持高位。—《每日经济新闻》

国内MDI市场回顾：冲高回落，市场分歧推升换手量放大

受国际局势持续震荡影响，3月9日开盘，国内聚合MDI市场报盘延续涨势，最高冲涨至17500-18000元/吨。10日午盘起市场回调震荡，主因低成本货源持货商心态分歧，获利了结，但多方低价吸货，推升场内换手量放大（12日市场成交价区间一度扩大至15500-16900元/吨）。12日晚间国际油价再度反弹，同时贸易市场的出货盘几已释放，13日聚合MDI市场回稳，推动成交价回升。截至3月16日，华东聚合MDI桶装报价参考：16800-17000元/吨，相较2月27日（美伊冲突升级前）的市场价格上涨了2800元/吨，累计涨幅20%。

国内聚合MDI市场展望：高位震荡，易涨难跌

如近期地缘冲突仍未出现实质性缓和，本轮国内聚合MDI市场价格有望突破18000元/吨。但如果局势缓和，后市价格将可能在17000-17500元/吨区间高位盘整。来自成本端的强驱动最为显著，而市场情绪也更加受到当前不稳定局势的牵引。

1. 成本端驱动：原油溢价尚未完全消退

MDI的核心原料是纯苯，纯苯直接挂钩原油。3月初至今的原油价格暴涨已经推升了纯苯价格的大幅上行。3月13日，国内纯苯市场价格在8300-8400元/吨，相较于2月27日的6060-6120元/吨，累计涨幅37%，高于同期聚合MDI市场涨幅（20%）。只要霍尔木兹海峡通航未完全恢复或中东局势持续紧张，原油的高风险溢价将牢固托住MDI的成本底线。

2. 供应端格局：MDI厂家纷纷涨价，进口货补充有限

受到上游石化原料和能源价格大幅上涨的刺激，以及对于生产成本陡增的预期，上周MDI厂家纷纷调涨供应价，万华3月中旬一口价、巴斯夫3月挂牌价、以及科思创一口价的单周涨幅均达到2000元/吨。

进口货源方面，韩国锦湖、日本东曹均无报盘，而且这两家在4-5月份都有装置停车检修的计划，当前供货谨慎收紧。中东Sadara装置减产，出口受阻，仅供中东本地市场。整体来说，近期来自三大进口来源地的货源补充均很有限。

3. 需求端博弈：抵触高价 vs 预防性备货

3月初以来的各类原料价格大涨，显著抑制下游厂家的追高采购需求，如局势持续发酵，原料价格继续冲涨，将对下游企业的经营利润带来严重的压缩，生产积极性或节奏放缓。刚需下游企业将考虑进行预防性备货。

4. 市场情绪与资金面

包括中国在内的全球大宗商品市场目前都处于“战争溢价”模式。任何关于霍尔木兹海峡封锁升级的消息都会瞬间点燃市场做多和投机情绪。从聚合MDI市场角度来看，尽管高价将抑制下游需求释放，但当前市场内的平均货源成本已在上移，即使局势缓和，市场也将处于高位震荡阶段。