• 受近期中东局势急剧升级影响，全球乙烯及裂解装置陆续宣布不可抗力声明和实质性减产/停产。
• 国际原油价格剧烈震荡，以及在供应中断可能下，更加剧了国内石化和聚氨酯产业的强烈关注。
• 中东是中国第二大原油来源地，此次冲突事件，将对国内石化及下游聚氨酯带来多大的影响？

伊朗在2月28日宣布全面关闭霍尔木兹海峡，以及袭击了过往油轮后，波斯湾沿岸国家（沙特、阿联酋、科威特、卡塔尔等）的原油和轻烃（乙烷、LPG）出口物流中断，同时区域内安全警戒级别升至最高，部分装置因原料短缺或安全预防性措施被迫停车。受影响的装置主要集中在中东地区的乙烷裂解装置，以及依赖中东原料的亚洲（新加坡、韩国、日本）的部分装置。

中东地区

卡塔尔：3月2日，卡塔尔能源公司宣布液化天然气停车，随后停产范围‌扩大至尿素、聚合物、甲醇、铝等产品‌。

沙特阿美：3月2日，在遭遇无人机袭击后，沙特国有石油巨头阿美公司预防性关闭了拉斯塔努拉炼油厂。

伊拉克Rumaila油田：3月3日，作为欧佩克第二大产油国，伊拉克石油部发布声明宣布关闭该国最大的油田鲁迈拉油田（Rumaila）和西古尔纳2号油田（West Qurna 2）。关闭当天已有约‌120万桶/日的产能停产‌，若霍尔木兹海峡持续关闭，未来数日停产规模可能扩大至伊拉克总原油产量的三分之二，即约‌300万桶/日‌。‌‌

美伊冲突局势持续，也促使中东各地其他石油和天然气设施采取预防性关闭措施。

亚太地区

卡塔尔的液化天然气产量约占全球供应量的20%，其中约有82%的客户在亚洲。卡塔尔液化天然气停产，以及来自中东石脑油断供预期下，东南亚、韩国和印度等亚太地区的裂解装置逐渐开始宣布不可抗力或减产。

Chandra Asri（东南亚-印度尼西亚）宣布不可抗力

3月2日，Chandra Asri在其客户函中表示，由于美伊冲突导致其从中东进口的原料运输和交付出现中断，公司已宣布遭遇不可抗力事件。霍尔木兹海峡及其周边地区的安全局势导致了海上运输的严重中断，这也影响了其原料供应的运输和交付。客户函中未透露不可抗力持续多久，也未明确指出哪些产品会受到此次不可抗力事件的影响。据悉，该公司拥有一套年产90万吨乙烯装置和年产49万吨丙烯蒸汽裂解装置。

Aster Chemicals（东南亚-新加坡）不可抗力延续

Aster Chemical位于新加坡武公岛的裂解装置，于2025年8月因检修延期宣布过不可抗力。此次受中东局势导致的石脑油和LPG原料价格暴涨及供应不稳定影响，其重启计划再次推迟，不可抗力状态持续。

MRPL（印度）

因中东冲突对3月和4月汽油出口货物不确定影响，印度国有炼油企业Mangalore Refinery and Petrochemicals Ltd（MRPL）近日宣布遭遇不可抗力。今年1月，MRPL公司因遵守西方制裁已停止进口俄罗斯原油，而考虑转购委内瑞拉石油。该公司运营的卡纳塔克邦炼油厂日加工能力达50万桶，其40%的成品油产量用于出口。

YNCC（韩国）宣布不可抗力

3月4日，因中东石脑油原料供应中断，韩国石化巨头YNCC宣布不可抗力，公司将被迫以“最低产能”运行所有生产设施。韩国YNCC公司（Yeochun NCC，丽川石脑油裂解中心）是韩国主要的石化企业之一，位于韩国全罗南道丽水市。该公司由韩华解决方案（Hanwha Solutions）和DL化学（DL Chemical，原大林产业）各持股50%合资建立。YNCC拥有3套石脑油裂解装置（蒸汽裂解炉），其中2号裂解装置乙烯产能91.5万吨/年正常运行。依托裂解装置产生的原料，YNCC还拥有45.7万吨/年的纯苯产能、约37万吨/年的苯乙烯产能，以及丙烯和丁二烯等产品产能。

中国石化产业对中东原油依存度

2025年，中国原油进口总量创历史新高，达到约 5.78亿吨。其中，从中东地区石油进口量合计达到约 3亿吨，约占中国全年原油进口总量的 52%。尽管俄罗斯是中国第一大进口来源国，但中东地区作为一个整体（包括沙特、伊拉克、阿联酋、阿曼、科威特以及经马来西亚转运的伊朗原油等），依然是中国最核心的供应区域，贡献了超过一半的进口量。分来源国来看，从沙特阿拉伯石油进口量约8076万吨，同比增长3.5%，从伊拉克石油进口量约6462万吨，保持稳定；从阿联酋、阿曼、科威特石油合计进口量9188万吨左右，其中阿联酋进口量大幅增长。另外，从伊朗进口的石油经马来西亚等地转运，实际进口量大。

细分化工品的原油消费量

2025年，中国石油消费结构呈现明显分化，交通燃料（汽油、柴油）消费见顶回落，而化工轻油（化工原料）。化工原料已占石油总消费量的 25%-28%，成为拉动石油需求增长的核心引擎。2025年，中国石油表观消费总量约为 7.62亿吨。其中用于生产化工品的原油及轻烃（含石脑油、LPG、乙烷等）折合原油当量约为1.9-2.0亿吨，约占国内石油消费总量的26%。

丙烯和乙烯

丙烯和乙烯是两大聚氨酯上游原料，其2025年在中国的产量和消费量，以及原料路线如下表所示：

乙烯

纯苯和甲苯分别是MDI和TDI的上游原料，同时都是石脑油裂解制乙烯的的副产物。2025年，中国乙烯表观消费量在4150-4200万吨，同比增长约3.5%-4%。增长来自下游包装、汽车轻量化需求的推动。2025年中国乙烯产量约 3900万吨，产能利用率提升。国内乙烯原料的主要路线为石油脑裂解和乙烷裂解。综合估测，约 75-80%的乙烯生产原料直接或间接依赖进口石油资源。

1. 石脑油裂解（主要路线，占比约65%）：石脑油主要来自进口原油的直接炼制或直接进口石脑油（2025年中国石脑油进口量约1,800万吨，几乎全部来自进口原油资源）。

2.乙烷/丙烷裂解（占比约15-18%）：原料主要依赖进口LPG和乙烷（源自中东、美国伴生气，虽非直接液态原油，但属于广义石油资源进口）。

3.煤/甲醇制烯烃（CTO/MTO，占比约17%）：原料为国产煤炭，不消耗进口原油。

纯苯

纯苯的上游主要包括石油化工和煤化工两大来源。

石油化工路径：石油化工路径生产的纯苯主要来自催化重整生成油、石脑油裂解制乙烯副产物和甲苯歧化。催化重整生成油是目前中国纯苯最大的来源，占纯苯（石油化工路径）产量56%左右，催化重整生成油主要来自恒力、浙石化和中石化等企业的炼化一体化装置。石脑油裂解制乙烯副产物来源占纯苯产量（石油化工路径）23%左右；甲苯歧化来源占纯苯产量（石油化工路径）约16-20%。石油化工路径制得的纯苯产品纯度高，可以达到99%以上，是下游高端化工品MDI、苯乙烯和己内酰胺等的主要原料。

煤化工路径：通过煤制甲醇再经甲醇制芳烃等工艺生产。加氢苯/煤化工苯占比约 17-19%。来源是以煤炭为源头，通过焦化粗苯加氢精制而成。煤化工路径制得的纯苯产品纯度偏低（96-99%），含微量杂质，但在价格优势下广泛应用于对纯度要求不极端的领域。

小结

中东冲突导致近期国际油价大幅震荡，按照“原油-乙烯-纯苯”的逐级传导逻辑，如果霍尔木兹海峡持关闭时间延续，在中东原油输入我国的减量预期下，国内石油裂解和纯苯企业也将面临减产，这也直接导致了本周初以来，国内纯苯、甲苯及其下游MDI和TDI等异氰酸酯原料市场价格大幅上扬的最主要因素。除了乙烯产业链，丙烯-环氧丙烷-聚醚多元醇的市场价格也正在同步上扬。